又一新能源巨头“坠落”，暴跌近80%
新能源作为过去几年A股风头最盛的赛道，诞生了众多大牛股。
除了新能源车、光伏这两大新能源核心分支以外，风电领域也是牛股辈出。
暴跌近80%，业绩大逆转
比如，明阳智能这家风电公司在2019年上市时候还不到5元，在赶上了2021年的新能源大牛市之后，当年就涨到了35元以上，不到三年股价翻了6倍。
然而在轰轰烈烈的上涨之后，随着基本面的变化，明阳智能在过去两年一路杀跌，从最高的35.68元跌到了今年年初最低的7.85元，跌幅高达近80%。
从一路大涨到一路狂跌，股价剧烈变化的背后，是明阳智能业绩的逆转。
明阳智能是2019年1月在A股上市的，其实早在2010年，公司就在美国上市，是国内第一家赴美上市的风机制造类企业。
在美股上市期间，明阳智能营收下降，股价表现也不算好。公司于2016年从美股私有化退市，时隔三年后在2019年又在上交所主板成功上市。
经历了这么一轮曲折的折腾之后，明阳智能回到“中国主场”，其股价在2020年开始发力上涨，2021年6月-11月更是一路狂飙，从13元附近暴涨到35元以上。
2019-2021年这三年是风电行业快速发展的三年，风电规模不断扩大，风电抢装大潮来袭。当时潮汐发电、海上风机、碳中和都是股市热门词汇。
风电行业的火热让明阳智能的规模迅速做大。2019年-2021年，公司营收分别为104.93亿元、224.57亿元、271.58亿元。同期，公司净利润分别为7.13亿元、13.74亿元、31.01亿元。
可以看出，明阳智能2021年净利润增速要比营收增速更高，或许这就是公司当年股价连续5个月趋势性暴涨的重要原因。
资本总是趋利的，锂电池、光伏、风电等公司，在营收、净利润暴增，成为大牛股之后，嗅到商机的资本加速涌入到这些行业中。于是产能迅速扩大，价格战越打越猛。在愈发内卷的环境中，公司利润不断下滑，股价也开始猛跌。
于是，我们看到明阳智能在2023年股价大跌约50%，在2024年上半年又大跌约25%。
早在2022年，明阳智能股价见顶的当年，其净利润增速就大幅下滑到9.4%的个位数增长区间。
到了2023年，明阳智能业绩出现“脚踝斩”：
营业收入下降近10%；净利润下降89.19%。
被资本市场抛弃，高管密集套现
基本面的恶化、股价的狂跌，让明阳智能面临被资本市场抛弃的局面：
截至今年一季度末，明阳智能的机构持股剩余7.93亿股，相比2023年年底的9.93亿股大幅减少。
今年5月中旬，MSCI中国指数将明阳智能剔除出成份股。
业绩暴跌，原因何在？尤其是2023年净利润为何比营收下滑多得多？
恐怕是应收账款的问题。
2021-2023年，明阳智能的应收账款账分别为58.56亿元、107.74亿元、139.23亿元，分别同比增加57.65%、83.99%、29.23%。
应收账款的暴增无疑会带来较大的坏账风险，早在2022年公司的应收账款的大幅增长就引发了投资者关注。
投资者在互动平台质疑公司采用非常激进的赊销策略，即产品卖出去了，却没有收到货款。
明阳智能对此则是避重就轻地回复称，公司主要客户都是大型电力集团，相关销售款项回款信誉良好。应收款项增长过快是由于行业经历集中装机潮后，下游客户的付款节奏普遍回归到正常水平。
任何行业的公司，应收账款暴增都是财务数据恶化的重要信号。作为上市公司高管、重要股东来说，他们对公司的日常经营情况是一清二楚的。所以不要看董监高、大股东们说什么，而是看他们做什么。
明阳智能在2022年、2023年发布了大量的股东减持公告，董事长张传卫等人不断减持套现公司股票。
除了直接减持之外，明阳智能还有过质押股份的行为。比如今年4月16日公司发公告称，控股股东能投集团与渤海信托协商一致，补充质押明阳智能1200万股股份。这种补充质押，获得资金的行为，也被很多投资者认为属于花式套现、变相套现的范畴。
负面舆情不断，公司卖资产求生
明阳智能有些高管忙着减持套现，有的高管忙着短线交易股票赚钱。
6月27日，明阳智能发布了《关于公司原监事收到广东监管局行政处罚决定书的公告》，称公司原监事郑伟力在2021年7月1日至2023年6月7日，利用配偶、母亲、子女证券账户存在买入后六个月内卖出，以及卖出后六个月内又买入明阳智能股票的行为，涉及金额合计1,838,447元。
郑伟力的这一违反了《证券法》相关规定，构成违法行为。广东证监局决定对郑伟力给予警告，并处以10万元罚款。
原高管违法短线交易，说明了明阳智能的公司内部治理存在严重问题。此外，明阳智能还因为在经营上“不干净”而被“拉黑”。
今年5月7日和6月3日，国网湖北省电力有限公司、国家电网分别公布供应商不良行为处理情况通报。明阳电气和中山明阳均因贿赂行为被列入黑名单。
根据按照国家电网进通报的处理措施，从2024年2月23日起，至2027年2月22日，明阳电气、中山明阳在国家电网系统招标采购中被列入黑名单3年。
种种事件说明，明阳智能如今发展的很不顺。
面对当下的情况，明阳智能开始卖资产减负、求生了。
6月21日，明阳智能宣布，将以9.60亿元的价格向中广核出售子公司开鲁明阳100%股权。
6月25日，明阳智能以5.58亿元的价格再度向中广核出售奈曼旗明阳100%股权。
两笔资产出售，将给明阳智能带来15亿元以上的资金。
出售点资产，可以回一下血，这并不能从根本上改变明阳智能的基本面。
明阳智能高管违法短线交易、商业行贿被“拉黑”等事件说明公司内部治理存在诸多严重问题。
其股价的暴跌，不能只怪行业的内卷加剧，更应该从自身找问题。
就是苦了买入公司股票的近15万投资者，在血亏的同时，还要不断忍受公司的各种坏消息。
